据外媒报道，2024/25年度（10月至9月），澳大利亚小麦的产量和质量均超出市场预期，这一变化正在重塑全球小麦市场的格局。

然而，中国对进口小麦的需求仍存在不确定性，部分澳大利亚小麦货物已被转售。市场人士表示，市场已经充分消化了中国转售小麦的影响，目前价格进一步下跌的可能性较小。

尽管没有传出中国取消加拿大小麦订单的消息，但有报道称部分加拿大小麦的发货被推迟。目前，市场焦点集中在特朗普总统提出的对加拿大、墨西哥和中国进口产品加征关税的计划，以及这一计划可能对全球小麦市场产生的影响。

2025年1月底，澳大利亚小麦价格受到多重因素的综合影响。一方面，种植者销售节奏放缓以及澳元走强对价格形成了支撑；另一方面，收获季带来的供应压力也不容忽视。截至1月末，澳大利亚小麦价格报257美元/吨，其中澳大利亚优质白小麦（APW）和标准白小麦（ASW）的价格分别为242美元/吨。

市场普遍预计，2024-2025年度澳大利亚小麦的最终产量将突破3200万吨，较收获初期的预估高出约200万吨。这一产量上调主要得益于各主要种植州的实际产量超出预期。

市场人士普遍认为，本季中低蛋白小麦的供应将高于去年，尽管不同地区的情况差异较大。在东海岸，尤其是新南威尔士州，将成为中蛋白和硬质制粉小麦的主要供应地。而在西澳大利亚，约60%的总产量可能属于低蛋白等级，包括蛋白质含量为9%的澳大利亚标准白小麦（ASW9）和饲料小麦。优质白小麦（APW）的供应超出预期，而硬质小麦的占比预计在7%-8%之间，相比之下，南澳大利亚的硬质小麦占比更高。

在东南亚市场，澳大利亚小麦产量的增加以及蛋白质含量的下降，使其在饲料领域的竞争力显著提升。目前，该地区几乎不存在其他产地的竞争。仅在1月初，巴西饲料小麦和美国太平洋西北部的小麦曾短暂构成一定竞争，但后者主要凭借运费优势在北亚市场吸引了部分关注。

澳大利亚小麦竞争力的增强还与玉米价格上涨有关。1月，饲料小麦与玉米的价格差缩小至仅5美元/吨，这进一步激发了市场对澳大利亚饲料小麦的需求。此外，较低的运费和疲软的澳元也为澳大利亚制粉小麦在东南亚市场提供了更强的竞争力，使其能够与南美和加拿大的小麦展开有力竞争。

市场关注全球贸易紧张局势

随着欧洲和黑海地区新季小麦报价逐渐增多，市场正密切关注这些产地在第三季度的市场竞争力，尤其是在饲料小麦领域。目前，尽管中国尚未对美国谷物和油籽实施额外关税，但市场对贸易紧张局势可能引发的连锁反应仍保持高度警惕，尤其是汇率波动带来的不确定性。