市场行情

9月5日，国内现货小麦市场再现小刀割肉行情，制粉企业大范围下调收购价格！但截止发稿前，跌幅均不大，多集中在2厘到5厘。全国小麦企业样本点均值为1.2352元/斤，山东样本点均值为1.2343元/斤！

分区域来看，山东主流企业小麦收购价在1.217-1.25元/斤；河北主流企业小麦收购价在1.216-1.23/斤；河南主流企业小麦收购价在1.225-1.247/斤；江苏主流企业小麦收购价在1.239-1.245元/斤。

行情解析；

现阶段小麦兜兜转转，涨跌频繁，却一直没有明显突破政策端给限定的区间！1.18元/斤的最低保护价和1.25元/斤的增储价格，使得小麦市场向下难大面积跌破1.2元/斤，而往上也难大范围突破1.25元/斤，推动终端主流收购价大多围绕在1.22-1.26元/斤的区间内波动。而期间的涨跌，也无非是在此大致区间内上下波动，涨为偏区间内高位点震荡，跌则多为偏区间内低位点震荡。

而持粮贸易对于小麦的鸡肋行情，更是多上演食之无味弃之可惜！存吧，怕继续阴跌赔钱；出吧，又心有所不甘。

总的来看，小麦价格延续震荡调整态势。而目前在秋粮即将收割上市，部分农户和贸易商腾库积极性提高，而制粉企业面粉走货缓慢，以消耗库存为主的格局下，仍是跌多涨少维持偏弱运行！

但接下来积弱难返的小麦市场仍存阶段性回涨契机。

一则，政策端收储风向继续支撑小麦走势，底部空间较扎实。部分地方储备企业进行小麦采购，且其中采购量级也不乏大单。

二则，基层余粮不断得到消耗，至25年新麦上市还有较充裕的售粮时间，过度持续跌价也势必引发持粮贸易的挺价情绪升温。

三则，虽然面粉市场需求恢复不及预期，但下半年消费通常好于上半年，天气逐渐转凉，中秋、国庆、元旦等传统节日效应刺激，小麦制粉需求有增加的可能，制粉企业开机率提升，或对原粮的采购将会增加。同时，近期麸皮价格跌至阶段性低位后，性价比有所提升，价格出现反弹。

四则，国际消息称，由于小麦产量增加、麦价低迷叠加面粉消费量下降，下半年我国对于国外小麦购买热潮可能会放缓。进口收紧的利多消息也在不断挑动市场情绪。

五则，在小麦集中腾仓高峰期过后，秋粮大范围上市，势必会争夺小麦市场购销的焦点，供应阶段性偏紧下，不排除麦价再度迎来反弹回暖的契机。

六则，小麦替代性价比较前段时间有所好转！截止至9月4日数据统计显示，山东小麦加工企业收购均价在2468.6元/吨，山东玉米深加工企业收购均价在2362.4元/吨，价差在106.2元/吨！虽然小麦替代依旧不具备明显增量的优势，加之饲企观望心态较强，可选谷物繁多，随用随采下，小麦流入饲用暂难成“气候”！但接下来新季玉米产情出现变数，玉米价格上涨下，不排除麦价也会受提振！

当然对于小麦后续涨幅仍难以乐观，“金九银十”市场或将打折扣。

一则，随着政策收储步入后半程，其边际效应正在递减。

二则，市场主体风险防范意识较强，且主流看空并没有发生实质性转变，对小麦后市涨幅依旧缺乏积极心态。持粮心态脆弱下，小麦价格一旦出现持续反弹，市场的出货积极性也会再度被调动起来，行情也会再度止涨。

三则，鉴于节日提振效应多不及预期，加之供强需弱的大格局暂无发生改变，故而下半年带来需求方面的增量或将面临折扣。

四则，24年小麦质与量双丰；叠加陈麦库存结余；进口小麦冲击市场；最为重要的是后续政策端的小麦投放，投放的时间节点、数量均不确定。尤其是如遇粮源阶段性紧缺的情况，届时充足的储备小麦在库，有能力限制麦价上涨空间，稳定小麦市场。

接下来继续关注市场上量、下游备货情况以及政策端收储动态。预计近期小麦价格依旧跟随市场腾仓上量节奏而延续震荡调整态势。建议持粮主体理性购销，缩小利润预期，尤其是涉及到三方资金的主体，切忌盲目看涨，把握阶段性机会，及时规避风险。