近期玉米市场下跌趋势未改，虽然今年部分早上市区域出现减产，但是市场预期的翘尾行情并未出现。目前对于新季玉米产量的预估，不同机构偏差较大，减产1000-4000万吨不等，真实产量究竟如何，可能明年才能看出来，目前市场关注重点集中在陈粮拍卖和结转库存过大，价格较为弱势。

当前北方港口的收购价格，标准二等陈玉米2200-2230元/吨，期货贴水30-60元/吨。从种植成本端考虑，黑龙江玉米集港成本在2200-2250元/吨，即当前港口价格与新季成本相差不大。从基差角度考虑，盘面做套保性价比不高，现货端又缺少利多因素驱动，所以短期玉米价格弱势难改，继续底部盘整，等待新的影响因素出现。

美联储降息，玉米市场反应平平

当地时间18日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调为4.75%至5%，即降息50个基点，这是美联储自2020年以来首次降息。分析认为，历史上，除非遇到重大经济危机，美联储在开启新降息周期时，很少大幅降息50个基点。美联储本次以高出机构预期的力度降息，或为实现经济“软着陆”，对冲经济活动“失速”的风险。近期美国各项数据均不太理想， 8月CPI降至2021年2月以来新低，个人消费支出增长放缓，制造业活动连续多月处于萎缩区间，劳动力市场持续疲软，私营部门与非农部门新增就业人数逐月大幅下降，以上因素令部分投资者担忧美国经济临近衰退。

美联储降息对商品影响整体偏利多，尤其是一些需要进口的商品。而对于玉米而言，虽然宏观影响力度相比其他商品没有那么大，但建议近期还是回避做空。

八月十五定产量，今年并无大幅减产

对于今年的玉米产量，部分调研团队还是会以点带面，看到局部减产或者潜意识认为玉米价格过低就应该涨价，过度放大了减产幅度，然而现实是，今年玉米市场面临较大的结转库存，现货端走货艰难，价格一直弱势下行，行业预期持续较差。中秋节已过，玉米产量基本定型，虽然今年涝灾略偏多，但整体影响程度有限，产量并没有太大问题。

结转库存超预期，拉低了新粮上市价格

去年玉米产量超预期，今年结转库存也超预期，尤其是华北粮，从山东深加工企业到车数量即可看出，即使在青黄不接的月份，山东到车依然在高位，可以说整个年度并没有缺口，完全实现了自给自足，而且还有不少结余。除此之外，今年小麦增产，也在5-7月挤占了部分玉米饲用需求。超预期结转，叠加进口玉米天量拍卖，玉米市场供给非常宽松，新陈玉米顺利衔接。

综合分析，今年新季玉米减产幅度不及预期、结转库存多等多因素叠加，使得玉米持续下跌，未来能否好转，则需关注新粮上市初期农户的售粮情绪以及国家收储政策。