中秋节后国内油脂迎来开门红，三大油脂全线上涨，其中菜籽油更是创逾一年新高至9272点。本轮油脂价格大幅走高的主要原因是外围利好消息带动，资金情绪拉涨以及节后市场消化美联储降息50个基准点。同时产地棕榈油出口好转，产量下降，棕榈油接棒领涨其他油脂。那么下周即将进入国庆假期补货周期，油脂能否延续上涨？下是笔者简要分析，仅供参考！

豆油现货市场参考价，截至9月20日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8045元/吨左右，其中大连地区约8150元/吨。天津地区约7980元/吨、日照地区约7920元/吨、张家港地区约8100元/吨、东莞地区约8180元/吨、防城港地区约8000元/吨左右。

美豆供给压力仍在

本周CBOT大豆期货合约上涨0.6%。美豆新作已进入收割期，美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆收获完成6%，高于去年同期的4%，也高于五年均值3%。大豆优良率有所降低。虽然巴西天气干旱，播种进度放缓，但是分析师称，预计10月份，降雨将及时出现，作物种植压力将缓解，美豆期价应声回落。后期关注美豆收割、巴西季风降水，以及后续美豆对巴西大豆出口性价比变化。

棕榈油利空转多

本周马来西亚棕榈油期货上涨4.58%，结束了两周的下跌，即便有上周印度提高进口植物园关税以及印尼推出新的出口费机制，有效降低了出口费成本等利空消息。目前市场对棕榈油看涨情绪高涨。一方面，根据最新的船运机构ITS及AmSpec数据显示，9月1-20日较上月同期出口分别增加了10.08%与6.83%，同时本周五知名行业分析师多拉布.米斯特里表示，从现在到明年6月，马来西亚棕榈油交易价格可能在每吨3,700至4,500令吉之间，因为预计在春节和斋月期间的棕榈油需求旺盛，同样鼓舞了市场的士气。另一方面，印尼棕榈油协会官员周四表示，由于印尼提高生物柴油掺混率导致国内消费提高，加上产量略有降低，今年印尼的棕榈油出口量将会下降，短期内产地棕榈油行情或延续偏强运行。

油脂现货基差平稳为主

本周国内油脂基差多以平稳为主，局部地区小幅回落。因盘面大幅走高，现货市场需求更加谨慎。其中豆油基差多以小幅走跌为主，因部分厂商催提，贸易商不断降基差刺激成交，其中山东地区一豆基差最低已放至01+30~40之间。截至当前东北地区一豆基差在01+260~280之间，基差坚挺，市场货源供给偏紧、华北地区贸易商一豆基差在01+60~80，基差回落40、山东地区工厂一豆01+120~160，基差稳定。华东地区主流01+190、华南地区主流在09+200~350不等，基差小幅回落。棕榈油方面，本周棕榈油基差与上周相比涨跌互现，近月到船少，叠加本周有洗船现象，市场供给趋紧，厂商挺价心理加强，但因其价格大幅走高，制约其成交。华北地区贸易商24度棕油01+220~250、华东地区基差在01+220、华南24度基差多在01+220，基差稳中小幅上涨。菜油方面，本周菜籽油期价大幅上涨，盘中最高涨至9272点，现货市场成交一般，仍以刚需为主，市场密切关注中加关系走向。当前川渝地区三级菜油基差为01+200~210，华东地区三级菜油0１+50、 华南地区01-150。由于菜籽油价格高位，菜豆、菜棕价差较高，不利于自身的成交。当前市场消费情况，下游需要选择更加具有性价比的产品来替代。中加贸易商摩擦发生以来，国产菜籽、菜籽油上涨幅度较小，与终端需求有很大的关系。

油脂后市展望

综上所述，国内油脂行情或延续偏强震荡。外围方面，南北巴西产地迎来降雨，随着美豆收割进度的加快，供给压力也随之而来，因此关注美豆能否守住1000美分大关。产地棕榈油行情或延续偏强格局，关注产地产量以及库存变化。国内市场，即将迎来国庆假期，市场仍有刚需，利于豆油成交。棕榈油随着气温下降，价格高位，需求或将萎缩，市场处于供需紧平衡的状态。另外国庆假期油厂也有停机检修安排，豆油累库进度或放慢，支撑其豆油价格或难有大跌。资金市的背景下，建议回调可适当补充刚需库存，油脂期价大区间波动，掌握好采购节奏。