9月底，政策密集发布叠加适逢假期企业备货致小麦行情止跌回涨，短期内或维持震荡回暖局势。不过，综合来看供强需弱格局制约反弹空间，建议囤粮主体以平常心谨慎持有。

国内麦市从2006年的0.69元/斤到2024年的1.18元/斤，持续诠释政策托底功能，为种粮农民提供了兜底保障。国家粮食和物资储备局9月25日数据显示，今年的全国夏粮旺季收购接近尾声，主产区各类粮食企业累计收购夏粮超7000万吨，处于近年来较高水平。

从需求环节看，制粉企业订单量有所减少，收购心态维持谨慎。虽然国庆节前部分厂家有补库需求，但多数企业观望情绪较重，新增面粉订单较少。主产区中小企业平均开工率维持在三至四成，面粉价格稳中偏弱。

截至9月29日，主产区面粉加工企业特一粉出厂价：安徽宿州2760～2820元/吨，较上周下跌20～40元/吨；江苏徐州2840～2880元/吨，河南周口2720～2830元/吨，山东菏泽2760～2800元/吨，均稳中有降40元/吨；河北石家庄2840～2880元/吨，下跌40～60元/吨。

据多家机构综合数据，2024/2025年度小麦供应量预计在14874万吨左右，制粉需求量或在9686万吨左右，饲用需求量2000万吨左右，整体呈现供大于求的态势，供应压力或长期存在。后续须关注政策性粮源的拍卖力度和节奏、市场余粮销售情况及面粉加工企业的采购力度等。