本周国内油脂整体呈大区间震荡，日内涨跌幅度可达150~200，使得厂商叫苦不迭，直呼这行情越来越看不懂了。美豆面临着新季丰产的压力、南美新作大豆也迎来了有利降雨。同时本周原油价格暴跌，使得棕榈油竞争优势下降。下周面临着当前此格局，我国油脂能否继续保持强势呢？下是笔者简要分析，仅供参考！

 豆油现货市场参考价，截至10月18日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8500元/吨左右，其中大连地区约8330元/吨。天津地区约8390元/吨、日照地区约8350元/吨、张家港地区约8530元/吨、东莞地区约8600元/吨、防城港地区约8400元/吨左右。

美豆丰产压力仍在

自上周美豆月度供需报告发布后，CBOT大豆期货主力合约持续走跌，跌破1000美分。截至本周五交投最活跃的11月大豆期货合约收跌18.75美分，结算价报每蒲式耳970美分，周内累计跌幅35.5美分。美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆收获进度高于市场预期，也高于历史均值。（截至10月13日，）大豆收获进度为67%，上周47%，高于去年同期的57%，也高于五年均值51%。与此同时，经纪商表示，预测显示美国中西部大部分地区的周末天气干燥，适于田间作业，意味着美豆收割渐入尾声，大豆总产量望创纪录丰产。美国农业部出口销售报告显示，10月10日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增170.27万吨，较之前一周增加35%，符合市场预期。后期重点关注南美巴西大豆增产预期能否实现。咨询机构Safras & Mercado表示，截至10月11日，巴西2024/25年度大豆播种进度为8.2%，高于一周前的4.1%，但是低于去年同期的15.8%。不过本周巴西中部的大范围降雨有望改善大豆种植前景。

棕榈油止涨回落

本周马来西亚棕榈油期货一改上涨趋势，止跌回落，主力合约下跌1.34%。走跌的原因在于需求前景疲弱，原油期货下跌6.3%，本周棕榈油性价比降低，顺势下行。不过当前产地棕榈油行情仍略显强势，本周船运调查机构称，10月1日至15日马来西亚棕榈油出口量环比增长14%至15.6%。同时南马来西亚棕榈油公会称，10月上旬马来西亚南部半岛棕榈油产量环比降低6.5%，出口增长，产量降低使得棕榈油期价保持在4200令吉以上。短期内来看，11月-次年2月棕油产地将进入雨季减产季、25年1月印尼将执行B40生柴政策、25年2-3月印度斋月节备货将在减产季的末期开启，都将为棕榈油提供有力支撑，棕榈油行情或延续偏强震荡。

 油脂消费偏弱

本周国内油脂基差平稳为主，三大油脂中豆油性价比高，整体走货要好于棕榈油以及菜籽油。不过因期价波动幅度较大，市场采购心理也十分谨慎。豆油在三大油脂中仍是性价比之王，整体成交好于其他油脂。但面临着如此大的震荡，各主体采购依然谨慎，部分地区保持着负基差的局面。虽然我国10月份以后大豆采购量少，但当前大豆、豆油库存仍保持充足。截至当前东北地区一豆基差在01+50~130之间、华北地区贸易商一豆基差在01+20~30、山东地区工厂一豆01+20~70。华东地区主流01+170、华南地区主流在09+160~350。棕榈油方面，本周棕榈油基差与上周相比略有上涨，厂商挺价心理较强稳定。市场多为刚需，随着气温下降，性价比降低需求也在随之减弱。如今华北地区贸易商24度棕油01+220~240、华东地区基差在01+220、华南24度基差多在01+200~220。菜油方面，本周菜籽油期价大区间震荡，市场无更多的利多与利空，成交方面无明显改善。当前川渝地区三级菜油基差为01+250~260，华东地区三级菜油01+50~80、 华南地区01-150~160左右，基差平稳为主。目前国内菜籽油、菜籽供给充足，市场更好看明年。静待我国是否会对加拿大菜籽进行反制措施。

 油脂后市展望

综上所述，短期内油脂行情或延续区间震荡整理，底部有支撑，上行有阻力。外围重点关注美豆单产以及总产量变化。如今美豆收割渐入尾声。同时接下来天气较好，便于收割进度的加快。值得关注的美国大选进入倒计时，关注新任总统上台后政策发布，也事关我国未来大豆进口量的变化。国内方面，国家宏观利好频出，市场资金市的背景下，油脂波动幅度或仍较大，建议主体可逢回调之际补充刚需库存，对于后市，市场消息多、变化快，谨慎为佳。