进入十一月份，在天气及传统季节性卖压等因素影响下，玉米期现货再度走弱下跌。

期货方面，截止11月13日收盘，玉米期货2501合约收盘2197元/吨，自高点下跌约60元/吨。

现货方面，锦州港主流收购价从高点2150元/吨跌至2090元/吨，跌幅60元/吨，华北方面近期山东深加工晨间到车辆持续在千辆水平上下，部分深加工收购价再度向1元/斤靠近，市场再度转弱。

外盘方面，11月8日美国农业部供需报告下调美玉米单产，产量下调6000万蒲至151亿蒲，需求方面没有变化，24/25年度玉米库存消费比下降至12.93%，CBOT玉米期价走势表现震荡偏强，但从2023年开始巴西逐步替代美国成为我国玉米第一大进口国，叠加近几个月海关数据显示我国进口玉米数量锐减，美玉米价格走势跟国内玉米价格走势呈分化状态，国内玉米走势仍需关注国内自身基本面供需情况。

近期天气因素影响玉米存储难度加大，基层出粮速度加快，市场流通粮源明显增加，一方面北港到货量激增，同时由于南北港发运顺价，北港下海量较去年同期也大幅增加，但尽管如此，北港库存仍在快速拉升，截止11月1日北方四港库存246.5万吨，去年同期76.5万吨，10月4日121.5万吨，北港季节性供应压力仍在。南港方面外贸玉米到货量极少主要靠内贸玉米补充，但市场走货较好，玉米库存低于去年同期水平，库存压力不大，进口玉米的减少及南北港的持续顺价，南方市场的需求对北港玉米的季节性库存压力将起到一定的程度的缓解。

当前玉米市场缺乏实质性的利多驱动，前期上涨多因为宏观及市场传闻等因素被动上涨，力度及持续性均不足，需求方面深加工需求相对刚性但难有明显增量支撑，且今年以来淀粉企业开机率维持高位，企业淀粉库存总量也处在近几年高位，产品压力较大对原料价格亦形成制约，而近期的猪价回落导致养殖利润收窄对饲料原料也有一定的拖累，后续仍需要关注能繁拐点到生猪存栏拐点的传导程度能否在进口及替代谷物减少的情况下逐步形成实质性的需求利多。

从另一个角度讲，目前玉米市场的弱势主要原因来自于气温偏高，地趴粮难以保存的集中上量影响，在天气大幅降温之前这种供应压力仍会短暂存在一定时间，但这也是供应压力风险的提前释放，后期随着气温的降低，市场惜售情绪再起，流通粮源可能会明显降低，对现货而言，存在阶段性的小波段机会。

期货方面，维持前期观点，2501合约2150-2250元/吨区间横盘震荡走势，产业朋友可根据自己现货成本综合测算在有利润的情况下做好套保操作，中长期可等待企稳逐步布局多单或逢低卖出看跌期权。