虽然目前不少制粉企业粮源上量实际不多，但最近小麦市场价格整体仍呈弱势，截至11月24日，主产区制粉企业小麦收购价格一般在1.208-1.24元/斤，而随着小麦价格回落，更多的贸易商反映库存小麦走货倒挂。不过类似小麦增储，最近中储粮也宣布将增加国产玉米收储规模，那么玉米的此番增储能否带动小麦价格止跌、甚至上涨呢？渠道库存又是否还有重新盈利的机会呢？针对上述问题，笔者将作如下简析，仅供参考使用。

面粉滞销 玉米增储

现阶段很多制粉企业面粉走货不佳的情况仍没有转好的迹象，虽然因今年过年的时间相对提前，理论上12月面粉消费或会增加，但目前不少粉企仍对后续行情的看法仍较为悲观，因此目前粉企对小麦收购也还是较为谨慎，一些企业就算调价幅度不大，但一般也会选择提高扣量要求。不过从11月22日中储粮新疆分公司宣布增储玉米以来，黑龙江、兰州等地也陆续有收储库点展开收购，而玉米收储规模的增加似乎也为小麦市场带来了一缕曙光，毕竟今年小麦自上市以来能够流向饲用的部分就十分有限，而后续若玉米价格上涨，小麦饲用性价比或逐步显现。

收储尾声 支撑有限

目前中储粮增储虽尚未完全结束，但近半个多月都没有新的库点挂牌收购，因此不少贸易商都认为政策性收储已基本进入尾声，而对于一些仍能补库的地区，当地库点收购标准一般也更加严格，近期小麦扣量多有增加，再加上排队成本，补库行情也不如前期。但考虑到今年多数地区小麦质量良好，且不少粉企原粮库存相对偏低，目前仍有不少贸易商选择持粮挺价，尤其是对一些前期库存成本偏高的贸易商来说，不少都在观望元旦、春节前的备货需求。

轮出减少 压力仍存

近两周中储粮陈粮投放量略有减少，如本周一至周三的竞价销售专场中，拍卖总量不到3万吨，整体预计年前投放量应该也不会出现新的高峰，不过虽然中储粮投放减少，但地储成交仍相对偏淡。11月25日中储粮拍卖成都分公司小麦竞价销售交易结果：计划销售20年产小麦4524吨，实际销售3000吨，成交率66%，起拍均价2550元/吨，成交均价2550元/吨，溢价0元/吨；11月25日中储粮拍卖西安分公司小麦竞价销售交易结果：计划销售19、20、21年产小麦10102吨，实际销售10102吨，成交率100%，起拍均价2463元/吨，成交均价2464元/吨，溢价1元/吨。中储粮销售专场也基本是底价成交。

综上所述，笔者认为短期内小麦价格或震荡运行，而且在小麦市场没有出现新的利好信号或玉米价格没有明显回暖前，小麦全面涨价仍较为乏力，毕竟目前小麦市场需求主要仍来自制粉企业，但目前面粉走货不快的前提下，粉企开机难有明显起色，而后续即使开机有一定好转，麸皮价格也大概率会有回落，因此在基层粮源相对充足的情况下，短期小麦价格或维持低位震荡运行，建议各位粮友可以考虑在价格平稳或者补涨时分批走货，减少后市风险。