本周，东北迎来新一轮寒潮天气，气象预报显示，预计11月25日14时至11月26日14时，内蒙古东北部、东北地区大部等地有大到暴雪其中，黑龙江北部、辽宁东北部、吉林东南部等地部分地区有大暴雪(20-26毫米)上述部分地区新增积雪深度5-10厘米，局地可达15厘米以上。降雪阻碍粮源上量及运输，预计将提振阶段性玉米价格。

粮质问题引担忧，基层售粮进度偏快

本月中上旬东北地区气温高于往年，部分粮源发生霉变，涉及区域较广，包括吉林、黑龙江以及内蒙古地区，这批粮到南方后因毒素问题存在退货情况，也有的饲料厂在针对今年毒素高的问题更改配方，增加对其他谷物的采购意愿，东北地区虽然有增储收购在支撑玉米价格，但毒素类指标要求比较严，因而预计增储对粮质问题导致的低价恐怕支撑效果会比较有限，部分深加工企业亦增加对毒素指标的要求。现虽已大幅降温，霉变得到控制，但粮质问题造成的影响仍需继续关注，市场亦担心这些粮流向交割，从而打压盘面玉米价格。

今年产区玉米售粮进度较快，因霉变问题亦导致基层售粮意愿存在被迫增加情况，降温后基层对霉变粮源的出售紧迫性下降，不过季节性卖压释放阶段，供应端压力仍在，因不好看后续玉米价格，基层售粮意愿依旧较高，汇易数据显示，截止11月22日，黑龙江售粮进度为26%，同比偏快一成多，其他主产区也有不同程度的偏快，季节性供应压力前置，也利好后续的玉米价格走势。

北港集港、下海量创新高，压缩贸易利润

钢联最新数据显示，11月15日当周北方四港周度集港量大幅增加到170万吨，下海量也提升到103万吨，均创近年来新高，北港玉米库存现已快速回升到往年同期高位水平。

广东港内贸玉米到货量及走货量亦大幅高于往年同期，库存也在攀升，进口谷物政策收紧，且内贸玉米比价优势强于进口高粱大麦，内贸玉米需求占比大幅增加，不过随着到货量的增加，南北港口贸易利润从本月初百元左右缩窄到近期的盈亏线附近，东北粮源南运利润压缩，相应打压贸易收购积极性，利空阶段性玉米价格。不过本轮东北大范围降雪天气对上量的阻拦，预计将缓解港口上量压力，支撑玉米价格。

增储陆续落地，政策利多渐增

近期中储粮黑龙江分公司发布11个收储库点，随着气温的下降、卖压的释放，政策收储也在不断发力、加码支撑价格，提振市场心态，吸引多元主体入市。近期中储粮网进口玉米仍在持续投放，本月前三周的周度投放量分别为101万吨、91万吨和83万吨，投放量逐渐下降，本周二单日投放量为20.5万吨，较上周二投放量减少幅度过半，市场有消息称下周将停止投放，亦存利多支撑。

目前来看，季节性卖压仍是主要的利空来源，今年东北粮源入关还一直没有利润，现阶段东北粮源海运到南方利润亦已压缩到盈亏线附近，而盘面交割利润相对较高，所以短期预计盘面套保端利空压力较大，恐有走弱风险，不过现货端有增储政策支撑，且今年进口玉米及谷物政策收紧，下游企业选择性变窄，内贸玉米采购需求也在支撑价格，所以预计玉米价格在季节性压力下走跌空间有限，仍可继续关注盘面逢低布局多单机会。