近日国内小麦现货市场整体呈现出“普跌”的态势，结合当下国内玉米市场持续回落的态势，很难不令市场对未来的小麦市场产生一丝忧虑。接下来，让我们深入探讨近期小麦市场大幅下滑的几个关键因素：

首要原因是中储粮轮换粮销售的投放力度再度增强，这直接导致了近期小麦价格的下跌。

        如图所示自10月25日中储粮小麦轮换销售正式开启之后，国内小麦价格整体便处于一个下行的趋势，从供需的角度轮换销售客观上增加了现货市场阶段性的供应量，价格承压下行也是情理之中，此外，从投放量的变化来看，小麦价格的下跌幅度与投放量的增减紧密相关：投放量大幅增加时，麦价跌幅显著；而在11月22日至29日当周，随着投放量的减少，价格下跌的趋势也明显放缓。而在随后的三周（包括本周）投放量再度回到20万吨/周的级别之后，小麦市场因此再度承压大幅回落。

其次就是下游备货的节奏变化。众所周知，11-12月份是下游企业（面粉加工企业）传统的双节备货阶段，由于2025年春节时间较早，今年终端企业的备货节点相应提前，目前多数终端企业已完成阶段性备货，导致市场需求阶段性下滑，加之供应端增量（拍卖力度增强），共同促使价格下滑。

最后就是受到国内玉米市场持续下跌的拖拽效应，众所周知近几年小麦在相当长一段时间均有一部分作为能量原料进入饲料加工领域替代部分玉米，进而使得两者的价格走势也呈现出长期趋同的状态。虽说现阶段小麦与玉米的价差使得小麦替代玉米作为饲料原料不再具备任何优势，但从两者的潜在替代关系以及消费增量预期（小麦不能进入饲用领域，消费端预期下滑）变化来看，其价格走势依然存在着一定的关联性，而近期国内玉米市场整体大范围下跌的势头客观上的确对于小麦市场形成了一定的拖拽效应——玉米大幅下跌，小麦同样也是很难全身而退。

结合上述几点因素来看现阶段小麦市场短期内的确存在一定的压力，但从长远的角度来看，小麦市场本身并不悲观，甚至可以说是偏于乐观的。首先根据最新政策，2024年小麦的最低收购价为1.18元/斤，已经是历史上的最高价。而2025年这一价格将提升至每50公斤119元，即1.19元/斤，创下历史新高。这些数据表明，小麦的最低收购价正逐年上升，以保护农民利益并稳定粮食市场。结合政策性保护价的“敞开收购”政策，现阶段的麦价进一步回落的空间即便有也是非常有限。此外对其造成拖拽效应的玉米市场虽说近期现货价格尚未呈现出明显的企稳态势，但在进入12月份以来包括增储、进口玉米停售以及宏观层面的利好消息陆续发布，相关政策一旦在玉米市场当中发酵，拖拽效应也将因此逐步转变为“拉动”效应。而且从外部的供应角度来看，11月份国内小麦的单月进口量同比下滑近九成，外部替代品对于内贸小麦的挤压效应也将逐步衰退。结合上述几点因素，当下麦市疲弱的态势大概率只是一时的疲态，远期的麦市整体来看仍然是偏于乐观的。