本周观点

本周小麦价格先涨后跌，前期主产区小麦价格小幅反弹，主要原因是贸易商售粮价格普遍低于心理价位，惜售心态渐起；租仓建库存的贸易商手中余粮大多已出售，市场流通粮源减少。然而，当前基层余粮同比偏多，市场主体普遍不看好春节后小麦价格，在小麦价格小幅反弹后，持粮主体积极出货锁定利润。叠加大型制粉企业原粮库存已基本能够满足春节前生产需求，提价采购积极性不强，本周后期小麦价格再次走低。

2025年生产的小麦（三等）最低收购价为每50公斤119元（2380元/吨），当前农户及贸易商售粮价格均低于最低收购价，惜售心理增强，部分持粮主体即期的售粮收益不如存到下年度的预期收益。叠加春节临近，下游面粉需求好转，预计春节前后小麦价格仍将保持平稳运行。

本周政策性小麦销售数量周环比增加

2024年5月6日，中储粮政策性小麦轮出暂停，2024年10月底拍卖重启。2024年12月以来销售数量较多，成交价格震荡下行。2025年元旦过后，小麦价格小幅反弹，中储粮政策性小麦拍卖溢价成交数量增加，成交率也有所上升。1月2日至3日，中储粮计划销售10.6万吨，实际成交7.2万吨，成交率69%；计划采购8.6万吨，实际成交3.7万吨，成交率43%。

本周中储粮再度加大了小麦投放力度，成交率一般，成交价格震荡下行。从成交数量看，1月6日至8日，中储粮计划销售24.8万吨，实际成交13.1万吨，成交率53%；计划采购9.1万吨，实际成交3.3万吨，成交率36%。整体来看，销售数量多于采购，仍以向市场投放粮源为主。从成交价格看，主产区小麦成交价格2340～2370元/吨，普遍低于当前制粉企业采购价格。与此同时，本周部分省份地储投放量也有所增加，成交率偏低。1月8日，河南省地储计划销售3.97万吨，成交率6.5%。

当前政策性小麦轮出数量较多，部分制粉企业反映，近期采购粮源近五成来自储备库，挂牌价格也多参考中储粮轮出价格。陈粮持续轮出对贸易商出货心态产生影响。后期来看，预计春节前政策性轮出对小麦市场影响有限。一是中储粮2024年小麦轮出任务已接近尾声。中储粮每年定期轮出和轮入储备小麦，总量变化不大，可以看作是市场的“常量”，且从数量上看，轮出量对应着轮入量，对全年供需影响不大。近期轮出部分小麦、腾出仓容后，中储粮开始逐渐增加采购量。二是政策性小麦轮出也多参考市场形势，适时调整拍卖进度和价格，保证小麦市场平稳运行。