春节前原料涨势已现，多方因素共同作用

在春节前夕，国内饲料原料市场便已酝酿涨势，其中，豆粕、菜粕以及DDGS 的涨幅尤为突出。根据卓创资讯（301299）数据显示，自 1 月初至今，豆粕涨幅达 28.6%，菜粕涨幅为 21.8%，DDGS涨幅也达到了 15.8%。外盘天气、关税、出口等利好带动豆系上涨，加拿大油菜籽供应紧张的消息同步支撑市场。DDGS受相关产品带动上扬。

相对而言，能量饲料如玉米小麦涨幅有限，自1月初至今，玉米上涨2.7%，小麦涨0.4%，副产麸皮涨0.2%，春节后玉米粮源有效供应量略显紧张，当前卖方仍未全面启动，但深加工企业补货相对积极，饲料企业同步陆续加大采购。小麦方面，面粉加工企业开工低，只有饲料企业少量按需采购；储备库竞价采购，轮换粮投放市场，对于饲料企业采购有一定支撑作用。

国外消息面成为关注热点，市场方向仍不明朗

回顾国外市场，一系列消息成为此次饲料原料价格上涨的导火索。美对墨、加、中三国加征关税落地及反转的消息，持续影响着市场交易心态。截至1 月底，谷物油脂收盘均呈现小幅上扬，大豆 1 月收盘月度累涨 3.44%。特朗普关税政策在全球的逐步展开，引发了市场对主产国反制措施中涉及大豆的担忧，进一步加剧了市场的不确定性。

外盘玉米在1 月收涨 6.74%，市场对于触探 5 美元关口存有信心。除关税焦点外，美玉米出口在 2 月以来表现强劲。预计未来全球玉米供应面存利好，主要来自于南美玉米产量前景可能受到天气影响、乌克兰等国的玉米出口供应收紧、欧洲玉米产量为 15 年来次低水平、巴西玉米出口估计降至四年新低等消息面。这些因素预示着未来几个月全球供需形势依然偏紧，从而使得玉米价格上涨动力仍存。

在大豆与豆粕市场，未来方向仍有待明确。巴西创纪录的新豆收获上市，将抵消阿根廷部分产区炎热干旱的不利影响。天气方面，虽有阵雨将为阿根廷的农业产区带来一定缓解，但大豆种植面积的70% 无法覆盖，导致天气仍存在影响。

菜粕方面，加拿大菜籽减产导致的供应偏紧格局预计将持续影响市场。加拿大统计局数据显示，2024年年底加拿大油菜籽库存为 1138.2 万吨，同比下降19.2%，库存量已降至 2017 年以来的次低水平，对价格形成支撑，ICE 菜籽价格近期呈现偏强走势。加拿大菜籽出口保持较快步伐，其对欧盟的出口通道打通，出口量并未因我国采购的减少而明显下滑。

国内油厂压榨量受限，豆粕供应趋紧

从国内油厂的生产情况来看，2025 年第1 周至第 7 周，累计压榨量同比减少 5.6%。这一现象主要由两方面原因导致：一方面是节假日因素导致开机率低；另一方面，近期到港并完成通关的大豆数量降低，也成为影响油厂开机率的主要原因。据美国农业部出口检验报告显示，截至 2025 年 2 月 6 日的一周，美国大豆出口检验量为 1,042,182 吨，较一周前减少 9%，比去年同期减少 22%。因中国是头号出口目的地，后续中国关税反制措施中是否增加大豆这一品种，导致市场心态谨慎。

从库存情况来看，节后第一周豆粕库存在同期分位数中为14.2%，即使在五年历史期中，也仅为 26.7%，整体处于低位。这一库存低位也将成为后续豆粕价格上涨的主要动力之一。此外，大豆库存量同样不高，在同期库存分位中为 42.8%，在五年历史期为 53.1%。

菜粕与DDGS 价格上涨，除了受豆粕强势带动之外，开机率不高也是主要原因。油籽库存低位导致菜油厂开机率不高，与豆粕情况较为相似。国内 DDGS 方面，数据显示进入 2025 年第 5 周，DDGS 行业开工率仅维持在52% 左右，现货供应端有所收紧，企业挺价限量签单，支撑价格上行。

下游养殖成本承压，利润或受影响

受上述原料成本上涨的支撑，饲料成品料提价销售。对于下游养殖企业而言，开年便面临着成本上升的压力，这可能会导致养殖利润承压下行。以生猪为例，自繁自养模式的生猪养殖成本主要包括饲料成本、仔猪保育成本、人工水电防疫等费用。其中，饲料成本变动相对频繁，其他成本较为固定，因此饲料成本的变动对自繁自养成本影响较大。2024 年，头均饲料成本年内累计下降 16.28%，年均值同比下滑 12.53%。然而，随着饲料价格的上涨，这一成本优势或将逐渐减弱。

从温氏公告数据显示，1 月公司肉鸡销售收入同比下降 14.94%，毛猪及鲜品环比下降，但同比上升均超过 2 位数。这一数据反映出，尽管养殖行业在一定程度上仍保持着增长态势，但饲料成本的上升无疑对其利润空间产生了挤压。

豆粕减量替代将加速推进

面对豆粕价格的高位运行，饲料行业内将更加主动地推进减量替代。为降低成本，企业或在配方中重新添加小麦、或玉米的副产品如玉米蛋白粉、玉米胚芽粕等。这一举措不仅符合农业农村部关于豆粕减量的政策要求，也有助于企业在成本上涨的压力下保持竞争力。

根据数据显示，2024 年 1—10 月，全国饲料企业用于饲料生产的豆粕下降 8.0%，谷物、豆粕在饲料中的占比分别为 54.4%、12.9%，同比分别下降 1 个百分点、0.5个百分点。按工业饲料产量 2.55 亿吨计算，相当于节约谷物255 万吨、豆粕 127 万吨。最新饲料工业协会数据显示，去年 11 月饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为 41.8%，同比增长 8.9 个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为 11.6%，同比下降 1.2 个百分点。整体来看，豆粕减量，有利节约降耗并促进养殖环节降本增效。

后市展望：供应偏紧，价格仍有上涨空间

对于后市，外盘方面，市场参与关注焦点正在转向周二（2 月 12 日）美国农业部将要发布的供需报告，市场预计报告可能下调大豆和玉米的期末库存。整体预计在 2 - 3 月期间，市场仍难以乐观估计国内油厂大豆原料供应的保障。从历史来看，即使采购更为便宜的巴西大豆，但大量进口到我国的时间窗口主要在 4 月中旬以后，因而短期豆粕供应呈现偏紧格局，豆粕远月合约走势弱于近月。

菜系产品方面，后续美加贸易摩擦升级风险并未完全解除，预计后期仍会对菜粕价格形成扰动。DDGS方面，节后预计供需双双提升，但由于低价货源十分有限，后续仍存支撑。整体来看，在原料的支撑下，预计国内成品饲料仍将保持小幅上涨态势。

综上所述，此次饲料行业的集体涨价是由国内外多种因素共同作用的结果。从原料价格的上涨，到供应端的收紧，再到下游养殖成本的承压，这一系列连锁反应将影响至饲料、养殖接下来的走势。