售粮进度来看，截至2月底，黑龙江售粮进度超七成、吉林超六成、辽宁达到八成、内蒙古接近七成、华北整体也接近七成，与去年同期相比，普遍快了1-2成。据卓创数据显示，产区余粮仅为去年同期的一半，钢联数据也表明余粮比去年少四分之一。这意味着市场上的余粮出售压力同比大幅下降，供应端的压力得到有效缓解，3月份地趴粮上量的压力预期越来越弱，为玉米价格提供了有力的支撑。

 

 

   深加工企业端，当前玉米库存处于往年同期相对中性水平，但高于去年同期。按照惯例，3月份左右，随着基层粮源迎来最后一个售粮高峰，深加工企业通常会开展建库活动，然而今年情况特殊，地趴粮前期出粮较多，剩余量少，使得深加工企业的后续能建立起来的库存预期并不高。为保障原料供应，企业采购意愿较强，近期产区深加工玉米报价上调20-50元/吨。港口库存来看，南北港口谷物库存处于往年同期最高水平。受期货盘面上涨带动，港口玉米价格近期上涨50-60元/吨。虽然港口库存压力表面上较大，但据悉合同粮占比较高，且由于产区余粮少，深加工企业提价收购，使得港口库存的实际压力有限，并未阻碍价格上涨。

 

 

  在市场替代关系上，小麦与玉米的替代情况是市场关注的焦点。近期小麦饲用替代玉米豆粕的优势价差在50元/吨左右，虽然玉米价格再涨，但小麦价格也在抬升，这使得小麦的替代优势未能扩大，对玉米的替代量较为有限，小麦目前仅是初具替代优势，尚未对玉米价格构成明显的拖累。

 

  宏观层面，美国再次对中国加征10%关税，我国的反制措施涉及多种农产品。其中对于玉米方面，我国政策上对玉米进口收紧已接近一年，月度进口量很少，美农周度出口销售报告显示，从2024年9月份美玉米新年度开始至今，对华玉米出口累计仅3万吨左右，数量极低，因而实质影响相对有限，高粱方面我国对美高粱进口依存度较高，加征关税带来的高粱进口数量下降相对利多国内玉米市场，不过我国从去年八月份也已经对高粱进口有所收紧，影响程度有限，但关税事件对盘面的情绪还是有明显提振的，带动农产品板块整体上涨，而玉米自身基本面向好，但前期因盘面高升水，导致价格缺乏新的上行动能，本轮美国加税“搅局”正好给了玉米盘面新的上行情绪推动。但本轮玉米盘面能冲到多高，仍要看现货市场涨幅的配合程度以及情绪端事件的扰动强度，中长线策略上仍是以逢低布局多单为主。