产量调整与供需平衡分化

 

玉米、小麦增产对冲库存压力

 

USDA将2024/2025年度全球玉米产量环比调增170万吨至12.14亿吨，主要因印度、乌克兰及俄罗斯等国单产提升；小麦产量调增344万吨至7.97亿吨，主因澳大利亚降水改善及阿根廷收获面积扩大。尽管产量增长，两大品种库存端压力未显著缓解：玉米期末库存环比减少137万吨至2.89亿吨，小麦库存调减252万吨至2.60亿吨，反映饲用消费及工业需求持续增长。

 

水稻产量微降，供需缺口隐现

 

全球水稻产量环比调减1万吨至5.33亿吨，主产国产量持平，非主产国小幅减产。消费端环比增加19万吨至5.31亿吨，期末库存减少12万吨至1.82亿吨，为连续两个年度去库。尽管当前库存绝对量仍处高位，但消费增速快于产量增长，需警惕结构性供需矛盾。

 

大豆产量持稳，压榨需求攀升

 

大豆产量维持4.21亿吨预期不变，乌克兰、墨西哥增产抵消南非减产。消费端压榨量环比上调295万吨至3.53亿吨，期末库存减少293万吨至1.21亿吨，反映全球油脂及饲料需求韧性。

 

政策与市场联动效应显现

 

国际贸易环境扰动产业链

 

中国近期对美加部分农产品加征关税，包括美国小麦、玉米及加拿大菜籽油等品种，旨在平衡进口冲击与国内产业安全。政策短期推升相关品种进口成本，但长期或加速国内种植结构调整。例如，国内玉米种子企业通过优化品种布局提升单产，2024年丰乐种业玉米种子销量显著增长，反映政策对产业链的传导效应。

 

期货市场短期承压，供需预期主导长期趋势

 

3月12日，CBOT玉米、小麦期货主力合约分别下跌1.86%、0.31%，大豆期货跌0.94%，市场对南美丰产及贸易政策落地存在分歧。但USDA报告未调整巴西、阿根廷产量预期，叠加中国进口渠道多元化（如大豆转向巴西、玉米拓展至南美），国际粮价波动或逐步趋缓。

 

国内调控体系强化韧性

 

中国通过耕地保护、种业振兴等举措巩固粮食安全，2024年粮食产量突破1.4万亿斤，储备充足。政策引导下，大豆、油菜等油料作物播种面积持续扩大，2024年目标将大豆自给率提升至25%，减少对外依存风险。