进入4月份，小麦下游需求维持弱势，清明小假期也并未明显拉动面粉走货速度；供应端受持粮主体出粮缓慢以及政策轮换加速出库的双重影响下，市场供应粮源整体充裕但流通节奏有所分化。总之，在供需宽松的格局下，小麦价格重心缓慢下移。从供应端来看，基层余粮数量逐步下降，持粮主体对后市价格预期分歧加大，部分主体仍惜售待涨，部分主体基于风险规避或资金周转需求选择少量出货。

尽管市场流通散粮不多对小麦价格形成一定支撑，避免其大幅下跌，但政策轮换粮持续投放，市场粮源得到补充，也削弱了市场惜售情绪带来的支撑效应。从需求端来看，4月份为传统面粉消费淡季，终端需求疲软，制粉企业开机率普遍不高，优先处理库存为主，局部企业选择短暂停机。

监测数据显示，截至4月10日，样本中小企业平均开机率34.96%，环比下降0.28%。企业为控制成本，多以“按需采购、随用随采”为主，仅维持刚性需求，对小麦价格的拉动作用不大。

本周麸皮价格略有上涨，一方面企业开机率较低，麸皮产量较低；

另一方面，受中美贸易摩擦升级影响，进口大豆成本传导压力显现，豆粕价格受到提振，豆粕价格的上涨也刺激麸皮替代需求释放，饲料企业为了平衡原料成本，增加了麸皮采购。
 

饲用方面，尽管当前小麦仍在替代范围，但近期玉米价格涨跌不定，前期低价玉米库存高企，饲用小麦采购量尚未形成规模效应，加之新季小麦上市临近，饲料企业观望情绪较重，更倾向于灵活采购，短期难以形成需求主力。
 

从政策端来看，储备小麦轮换销售进入高峰期，尤其是地储小麦投放猛增，比如河北、河南、山东等地，但结果却不尽人意，不少地区储备销售出现了全部流拍的现象，可见下游承接能力着实不强。不过，也并非全是压力，政策端近期对于小麦采购也在增加，其中25年新麦采购价格更是略有走高，比如山东25年新麦成交价在2440-2450元/吨左右。
 

当前小麦市场基本面呈现 “供应充裕、需求疲弱” 的格局，价格上涨缺乏实质性驱动，但最低收购价政策（1.19元/斤）及基层惜售情绪形成底部支撑，预计短期价格或继续围绕1.2-1.235元/斤区间窄幅波动，大幅涨跌可能性较低。

接下来关注要点：

1、新作小麦产情：4-5月份是小麦产量形成的关键期，需密切跟踪主产区天气变化及病虫害发生情况，若出现干旱、倒伏等灾害，可能会影响市场对供给的预期。中央气象台显示，4月11日-13日，随着新一股较强冷空气到来，中东部地区天气将变得复杂多样，大风、降温、沙尘、降雪、降雨、强对流等多种天气齐现！

其中内蒙古、华北等地警惕强风影响；内蒙古及东北部分地区会有强降雪来袭；南方地区则需警惕风雹天气。此外，据了解，今年全国多地干旱来势汹汹，比如广西、湖北、安徽、河南部分地区面临不同程度的干旱，有粮友反馈部分地块小麦出现干死情况。天气的变化无疑给本就复杂的小麦市场增添了更多不确定性，若天气恶劣，可能引发新麦减产炒作进而抬升小麦价格。

2、政策调整动向：关注储备粮轮换销售节奏，政策端的供需调节也将影响市场情绪，进而影响小麦价格走向。若储备粮以价换量，降低底价超预期，可能会激起持粮主体恐慌情绪。

3、玉米市场联动：玉米价格若持续上涨，可能扩大小麦饲用替代空间，间接提振麦价；反之，若玉米维持弱势，小麦需求端压力或进一步凸显。此外，近期愈演愈烈的中美贸易战引起市场广泛关注，由于我国进口美小麦数量占比较小，加征关税对国内小麦市场的实质性影响有限，小麦价格涨跌主要还是受到国内供需影响。

总之，小麦价格走势受到多方因素影响，建议市场主体顺势而为，理性购销。